Акции с повече гласове в България и правилата от 5 декември 2026

Какво прие парламентът и кога влизат в сила акциите с повече гласове

Промените въвеждат в българското законодателство Директива (ЕС) 2024/2810, приета през октомври 2024 г.. Държавите членки трябва да я приложат до 5 декември 2026 г.. Министерският съвет внесе проекта, който предлага изрична национална уредба за допускане на такива акции до многостранна система за търговия.

Пътят през парламента е кратък:

• 1 октомври 2026 г. – бюджетната комисия одобрява законопроекта с 18 гласа „за“, без „против“ и с един „въздържал се“;
• 9 октомври 2026 г. – отразено е приемането на първо четене;
• 5 ноември 2026 г. – второ четене, без дебати, със 131 гласа „за“, 1 „против“ и 56 „въздържали се“;
• 5 декември 2026 г. – крайният срок по директивата и датата, от която се предвижда да действат новите правила.

Как работи акция с повече гласове

Обикновено всички акции от един клас дават равни гласове. Новият механизъм позволява клас, в който една акция тежи повече при гласуване. В примера на Economic.bg основателят държи акции по десет гласа, а външните инвеститори – по един.

По наша сметка по данни на Economic.bg: ако от 100 акции основателят държи 10 по десет гласа, а инвеститорите – 90 по един, гласовете са 100 срещу 90. Така основателят има мнозинство от гласовете при 10% от капитала. Числата са условна илюстрация, не данни от закона.

Структурата се въвежда само преди листването. Решението трябва да е взето, преди дружеството да поиска допускане до търговия на многостранна система. Засегнати са дружества, чиито акции още не се търгуват на регулиран пазар или на такава система.

Кои фирми могат да я ползват и къде се търгуват акциите

Целта е достъпът на иновативни стартиращи компании до капитал, като основателите запазят влияние върху управлението. Акциите могат да се допускат до многостранни системи, включително пазари за растеж на малки и средни предприятия. Economic.bg посочва пазара BEAM на Българската фондова борса като възможен път за тези фирми, при по-облекчени условия от основния пазар.

Законът не прави ново финансиране автоматично. Компаниите ще трябва да убедят инвеститорите, че перспективите оправдават вложението, въпреки по-ограниченото влияние на новите акционери. В прочетените текстове няма задължение за фирмите да въвеждат такава структура, така че за дружествата с банкови кредити или частни инвеститори нищо не се променя.

Какви прагове пазят малките акционери

Основният предпазител е мнозинството в самите класове. Въвеждането или промяната на структурата, включително отпадането на засилените права, изисква поне две трети от всеки клас акции, представени на общото събрание. Освен това се въвежда двоен праг: за решенията, за които Търговският закон изисква квалифицирано мнозинство, подкрепата трябва да е налице едновременно сред подадените гласове и сред представените акции.

Източник: съобщения на Novini.bg, Paragraf.bg, Vesti.bg и Fakti.bg за приетите текстове.

Какво трябва да оповестява дружеството

Прозрачността е вторият предпазител. Дружествата публикуват информация за класовете акции, за свързаните с тях права и за ограниченията. По-подробно Fakti.bg описва и ограниченията при прехвърляне на акциите и при упражняване на правото на глас.

Притежателите на акции с повече гласове се обявяват, когато контролират над 5% от правата на глас. За законопроекта това важи, когато информацията е известна на дружеството. Данните влизат в проспекта или в документа за допускане до търговия, а при определени условия се обновяват чрез годишния финансов отчет. Така инвеститорът вижда не само какъв дял от капитала купува, но и колко реално влияние получава.

Рисковете за инвеститора и за основателя

Икономическият дял вече не съвпада с гласовия. За инвеститорите значителен дял от капитала невинаги означава същото влияние върху решенията, което е допълнителен фактор при оценката на риска. Дружество с такава структура вероятно ще трябва да убеждава по-силно, че управлението на основателя си заслужава цената.

Структурата не се сваля лесно. И въвеждането, и премахването на засилените права изискват две трети от всеки клас. Затова основателят не може да я промени сам, ако в нейния обхват има външни акционери. Това е наш извод от посочените прагове.

Какво още не е ясно от публикациите

Прочетените текстове не посочват максимално съотношение на гласовете между класовете, например дали десет към един е горна граница. Не се вижда и кога законът ще бъде обнародван. Източниците посочват, че разпоредбите за търговията с такива акции се предвижда да влязат в сила на 5 декември 2026 г.. Преди да планирате нещо, проверете окончателния текст и датата на обнародването в официалните актове.

Какво да проверите, ако обмисляте листване

Фирма, която мисли за капиталов пазар, може да започне от няколко проверки:

• дали акциите ѝ още не се търгуват на регулиран пазар или многостранна система, защото правилата са за такива дружества;
• дали основателите могат да съберат две трети от всеки клас на общо събрание, преди да се подаде заявление за допускане;
• дали дружеството може да оповести информация за класовете акции, свързаните с тях права и ограниченията, както и за притежателите на над 5% от правата на глас;
• дали графикът отчита, че разпоредбите за търговията с такива акции се предвижда да влязат в сила на 5 декември 2026 г..

Дали структурата е подходяща за конкретното дружество, преценяват юрист и счетоводител, а условията за допускане – самата борса. Ако капиталът е за чужди пазари, прегледайте и подкрепата за износители. Ако част от парите са за изложения, бюджетът за щанд помага да определите сумата.